* Данный текст распознан в автоматическом режиме, поэтому может содержать ошибки

DISCOUNT MARKET Discount market. Учетный рынок. Рынок, на котором осуществляются операции по учету краткосрочных векселей. На таких операциях специализируются учетные дома, которые используют средства, первоначально заимствованные в коммерческих банках (обычно это ссуды до востребования (см. Сall money)), для покупки (учета) векселей. Учетные дома хранят векселя до наступления срока погашения, перепродают их друг другу (переучитывают) или вновь продают коммерческим банкам. Когда учетные дома оказываются временно неспособными выполнять свои финансовые обязательства, они могут получить дополнительные средства в Банке Англии, который играет роль кредитора последней инстанции (см. Lender of last resort). Discount rate. Учетная ставка. 1. Процентная ставка, по которой учитываются (дисконтируются) денежные потоки будущих инвестиционных проектов (см. Discounted cash flow). Учетная ставка, используемая для проектов в частном секторе, обычно основывается на средневзвешенной стоимости капитала (см. Cost of capital). При расчете эффективности проектов в государственном секторе учитываются другие соображения. В то время как жизнь человека имеет определенный предел, и поэтому человеку не свойственно заглядывать слишком далеко вперед в ожидании отдачи от вложенных средств, общество может ждать отдачи от своих инвестиций гораздо дольше. Это различие между частными (private time preference) и общественными временными предпочтениями (social time preference) предопределяет тот факт, что общество дисконтирует будущее в меньшей степени, чем каждый отдельный человек, и довольствуется более низкой учетной ставкой. С другой стороны, учитывая альтернативные издержки использования ресурсов, общество не должно оценивать свои проекты на основе более низкой учетной ставки, поскольку в этом случае менее выгодные проекты в государственном секторе отвлекли бы средства от лучших проектов в частном секторе. Наконец, государственные займы не подвержены риску, поскольку практически отсутствует вероятность дефолта (см. Default), в то время как в частном секторе подразумевается компенсация за риск. Исходя из этого, учетная ставка, используемая в государственном секторе, максимально приближается к текущей рыночной процентной ставке в частном секто- 162